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A股需化解国际板心魔

发布时间:2021-01-08 00:05:13 阅读: 来源:底漆厂家

目前,A股市场整体估值水平与海外已经基本接轨且处于历史低位。从行业看,A股的石油天然气、个人及家庭用品、旅游及娱乐、银行以及金融服务板块的估值较低;建筑材料、工业产品及服务、汽车及配件、公用事业和保险行业有一定的估值溢价,但溢价水平不高;房地产行业估值对比则有一定的地区差异;而化工、基本资源、食品饮料、医疗、零售和TMT板块存在估值溢价。鉴于在国际板开通前期上市的公司中属于最后一类的概率较低,因此并不会对A股估值带来较大的冲击。

中金公司表示,开设国际板仅是一种试点,上市海外公司的家数不会很多,因此对A股市场而言,国际板更多的是对投资者预期的影响,对于资金面和估值水平的实际影响有限。

避免弱市推出

“有人担心国际板公司盘子大,会把市场压垮。其实,国际板公司在中国境内发行并上市的规模一般不会大,只要其效益足够好,确实能够让中国投资者获得良好回报,这就是件好事。”申银万国首席分析师桂浩明认为,但在弱市中,并不是推出国际板的好时机,它会加剧市场震荡。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为,从融资规模看,国际板推出对A股市场流动性的直接冲击不会十分明显。然而,关键的问题在于国际板有可能叠加全流通、货币紧缩的政策冲击,以及估值水平差异等,从而放大国际板的冲击效应。

他说,动态地看,在目前的经济周期下,紧缩政策叠加全流通的洗礼,A股整体估值中枢已经明显下移。因此,从目前这个时点来看,国际板上市难以对A股大盘蓝筹股整体估值水平形成明显冲击,但是可能会对特定板块形成明显冲击,从而影响心理预期。

细分来看,部分国内行业指数较潜在的国际板上市公司仍存在明显的溢价,占A股市值权重较大的银行业则存在一定程度折价。根据历史上部分海外交易所(日本、新加坡、韩国)的经验,随着国际板的上市,预计这种估值的差异会逐步弥合。即A股高溢价的行业估值回归合理水平,偏低的银行板块估值得到修复,从而体现国际板促进A股投资走向成熟的功能。部分具有稀缺属性的国际板企业上市后有望受到追捧,估值得到提升,最终两者的估值实现收敛。

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